четверг, 16 апреля 2009 г.

Иллюзии и падение трейдера

Один трейдер, которого я хорошо знаю, недавно сдался. Деньги слиты.... вместе с мечтами. Он не знает что делает со своей жизнью.


Почему он сдался? Недостаточные прибыли. Ему необходимо было делать больше, потому что он хотел быть больше. Ему было недостаточно того, что есть.


Его торговлю убила иллюзия: имидж успеха, который ускользал от него. Давние читатели моего блога возможно узнают это видео. Видео-клип об иллюзиях в жизни, которые пытаются изменить тебя и что происходит когда ты принимаешь большие риски, чтобы стать другим человеком.


Еще и еще раз посмотрите на последний вид механической куклы в этом клипе. Это и есть трейдер, которого я знаю.


Трейдинг может быть выражением самоуважения; однако трейдинг не может заменить саму личность. Изменять себя - это достойно уважения, но разбитые мечты происходят от попыток изменить личность. Вы сможете преуспеть, реализуя лучшее, что есть в вас, вместо того чтобы лезть из кожи в тщетных попытках трансформации.


Автор: Бретт Стинбаргер

Оригинал статьи находится по адресу

Благодарим Бретта Стинбаргера, любезно разрешившего перевод и публикацию этой статьи.

среда, 15 апреля 2009 г.

Пять направляющих принципов психологии трейдинга



Когда я недавно участвовал в онлайн-чат презентации для Джона Формана, я собрал свои идеи в десять базовых принципов, которые направляли мои мысли о психологии трейдеров и психологии рынков. В самое ближайшее будущее, если тестирование моих стратегий будет оставаться многообещающим, я надеюсь представить рыночный индикатор для свинг трейдеров, который основан на этих принципах. Оставайтесь с нами! Тем временем, вот пять принципов которые относятся именно к торговой психологии. Далее последуют пять принципов для торговли на рынках.

Принцип №1: Торговля - сродни театральному искусству
 - эта идея лежит в основе моей книги. Как и игра на музыкальном инструменте, спортивная игра, также и торговля предполагает применение знаний и навыков для работы в реальном времени на рыночной сцене. Успех в торговле, также как и в других видах деятельности, зависит от процесса развития, в котором интенсивная практика и опыт на протяжении длительного периода времени приводят к компетенции и экспертизе. Многие торговые проблемы присущи попыткам преуспеть в торговле прежде чем пройти это процесс обучения. Результаты моего исследования показывают, что профессиональные трейдеры делают более трех четвертей все объема торговли акциями и фьючерсами. Невозможно добиться успеха против этих профессионоалов без улучшения собственных результатов - обеспечив сохранность капитала на протяжении обучения. Уверенность в торговле приходит с мастерством как результат обучения и развития, а не от психологических упражнений или инсайтов. 

Принцип №2: Успех в торговле - это функция таланта и умений
Торговля, в этом смысле, не отличается от шахмат, олимпийских состязаний, либо актерского мастерства. Врожденные способности (таланты) и развитые компетенции (навыки) определяют ваш уровень успеха. От рок-групп до танцоров балета и игроков в гольф, только небольшой процент участников в любом испольнительном виде деятельности достаточно хороши для того чтобы зарабатывать себе на жизнь своей игрой. Ключ к успеху - найти идеальное сочетание талантов/навыков и особых условий, которые складываются на выбранной сцене. Для трейдеров это означает найти идеальное сочетание между вашими способностями и определенными рынками и стратегиями, которые вы будете торговать. Многие проблемы с результативностью торговли - это результат неоптимального сочетания между тем в чем трейдер хорош и как этот трейдер торгует.

Принцип №3: основной навык в торговле - распознавание моделей
Визуальное исследование графиков либо статистический анализ сигналов, распознавание моделей - сердце торговли. Трейдер пытается выявить изменения в спросе и предложении в реальном времени и реагирует на модели, которые показывают такие изменения. Большинство различных подходов в трейдинге - технический и фундаментальный анализ, циклы, эконометрия, количественный исторический анализ, конфигурация рынка - это просто методы для обобщения моделей в различных временных рамках. Трейдеры получат наибольшую отдачу от тех методов, которые соответствуют их когнитивным стилям и сильным сторонам. Человек, который силен в визуальной обработке, с отличной визуальной памятью - возможно преуспеет при использовании графиков в различных моделях. Если у вас аналитический склад ума - вы можете преуспеть используя статистические индикаторы и механические сигналы.

Принцип №4: В основном распознавание моделей основано на подсознательном обучении
Подсознательное обучение происходит когда человек регулярно наблюдает сложные модели и в конце концов начинает их подсознательно распознавать, даже если он и не может озвучить правила лежащие в основе этих моделей. Точно так же дети изучают язык и грамматику, и точно так же мы учимся лавировать в сложных социальных взаимодействиях. Подсознательное обучение можно называть "чувством" сцены, которое ускоряет распознавание моделей, невозможное при проведении анализа. Даже программисты, которые полагаются на явные торговые сигналы, отмечают, что их постоянное общение с данными дает им чувство, что сделка будет успешна, что невозможно при процессе тестирования. Исследования говорят нам, что подсознательное обучение происходит только после того, как мы провели тысячи обучающих упражнений. Именно поэтому торговая компетенция - так же как и компетенция в любых других сценарных видах деятельности вроде пилотирования истребителя или игры в шахматы - требует значительной практики на реалистичных сценариях. Без такого опыта "с эффектом присутствия" трейдеры никогда не впитают в себя модели конкретных рынков и временных рамок.

Принцип №5: Эмоциональные, когнитивные и физические факторы разрушают доступ к механизму распознавания моделей, который мы приобрели подсознательно
Как только исполнитель развил в себе соответствующие навыки и движется по направлению к компетенции и экспертизе - психология становится важным элементом для обретения стабильности в работе. Большинство проблем вызваны изменениями в наших когнитивных, эмоциональных и/или физических состояниях, которые могут затенять восприятие или интуицию. А восприятие и интуиция лежат в основе подсознательного обучения. Это часто происходит как результат волнения на сцене - наши страхи о результате нашей игры переплетаются с доступом к знаниям и умениям необходимым для облегчения этой игры. Такие потрясения так же часто случаются, когда трейдеры торгуют слишком большие для своих счетов позиции и/или не поддерживают здоровый уровень риск менеджмента для своих позиций.  Большие колебания P/L вызывают смещения в эмоциональных состояниях, что мешает (подсознательной) обработке рыночных данных. Когнитивные, поведенческие и биологические методы могут быть очень полезны в обучении трейдеров навыкам для поддержания состояния "Йода", состояния спокойной концентрации необходимой для доступа к подсознательному знанию.

Наиболее важный вопрос который я могу задать честолюбивому трейдеру: "Ты находишься в постоянном процессе структурированного обучения?" Образование - простое чтение статей в журналах, на вебсайтах, блогах и в книгах - очень важно, но это не тренировка. Тренировка - это систематическая работа над собой для построения навыков и оттачивания мастерства. Это требует постоянной обратной связи с результатами своей работы - что работает и что не работает - а так же требует последовательного процесса отполировывания навыков пока они не станут автоматическими. Никакие часы работы с тренером или советников не заменят тренировочный процесс: ни в трейдинге, ни в атлетике, ни в драматургии.
Тренировка для приобретения высокой квалификации - это дорога к позитивной психологии.

Автор: Бретт Стинбаргер
Оригинал статьи находится по адресу
Благодарим Бретта Стинбаргера, любезно разрешившего перевод и публикацию этой статьи.

вторник, 14 апреля 2009 г.

KIM - dilution effect does not allow BUY recommendation

Among peers (6 REITs with current marketcap >$2bln) KIM is hurted most at 4 out of four intermediate terms for the year passed: 1yr, half, qtr (only VNO performed worse at 1mth period).

All REITs showed increased volume last half year. KIM's volume spiked enormously on 3 April accompanied by price increase by around 30% from $7.49 to $9.4 when company announced 91mln shares issue @$7.1 (meaning selling equity at fire sale price) to reduce debt. Reduction of debt was perceieved as a good, still dilutive shares issuance was negative for old shareholders.

Company looks most undervalued also by basic multiples (P/E, P/S) though I did not find out if finviz uses old or new number of shares.

Company financials (profitability, balance sheet items turnover, debt leverage) look average compared to peers with no deviations.

KIM, VNO and O are reported a zero short interest as of beginning of April.

I would avoid recommending BUY based only on comparative valuation due to uncertainty with share issuance effect. Technical analysis could hardly be applied now untill full understanding of the effect of share issuance (scale of the dilution effect).

FCX $35-45 range within 1-2mths to seek longs


Timeframe: 3-15 days

LONGS - SPECULATIVE

SHORTS - TOO LATE

As we can see from the charts of copper and its biggest producer FCX - their rebound started before SP500 tested its low at the beginning of March. Possible acceleration of copper price can be triggered only by solid insustrial demand - which is a consequence of overall economic growth. Thus short term rallies of copper and FCX are of low probability. Still, I dont find opportunity for FCX to test new low within coming month or two as it showed strength compared to general stock market.

FCX is good at levels, so approaching of 50 can be used for intra-day momentum trades.

Possible range in 35-45 within coming several months will guide long entries.


RTH - use consolidation @80 to short

Logics: break or consolidation at 80 (no matter higher or below) for up to a week will open opportunity to short this retail index. RTH's rebound from MA200 is supported by even better down trend movement of DJI: its low on 9 March was lower than low of 21 November though it has a room to meet its MA200 @9000.

Timeframe of the deal: 3-15 days.


Entry signal: consolidation if no super-positive fundamental data arises.


Deal type: correction movement (rebound from MA200) which later can be used as a buying opportunity.


Target: 73 (~30% of last month movement of 19$)


Fundamental: March sales show further weakness. Probably laid off consumer will be weak at least for a quarter or two when we will see effect from government aid programs.